財經(jīng) 來源：新浪港股 2020-04-03 14:47:37
第一上海(0.31,0.00,0.00%)發(fā)布報告稱，看好匯付天下(2.27,0.02,0.89%)(01806)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的前景，但傳統(tǒng)主業(yè)收單業(yè)務(wù)仍是業(yè)績主要驅(qū)動力，因此，該行預(yù)測2020年的收入為45.4億元，凈利潤為3.1億元，調(diào)整公司未來12個月目標價至3.3港元，對應(yīng)2020年12倍PE，維持“買入”評級。
該行表示，匯付天下2019年總收入達36.84億元，同比增長13%，凈利潤為2.48億元，同比增長41%，毛利率同比降低 0.6個百分點至26.8%。每股盈利為0.2元，攤薄后為0.19元。其中，綜合商戶收單業(yè)務(wù)收入同比增長19%至27.9億元，占總收入比為75.75%，較2018年占比下降7.92個百分點;SaaS服務(wù)收入同比大增926%至5.19億元;行業(yè)解決方案收入同比下滑15%至3.39億元，主要受互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)整頓影響;跨境及國際業(yè)務(wù)收入同比增長148%至0.36億元。
期內(nèi)，公司的總交易量超2萬億，其中綜合商戶收單交易量同比增長19.31%至1.53萬億，占總交易量70%，仍然是交易的主要驅(qū)動力。整體收單業(yè)務(wù)費率保持穩(wěn)定，數(shù)字化運營提升效率，毛利率同比增長2.9個百分點至25.7%。在保持交易量穩(wěn)定增長的同時，公司持續(xù)部署收單增值服務(wù)，加強客戶精細化運營能力，增值服務(wù)同比增長104%至4937萬元。
公司與以微盟、思迅、校管家、科脈等為代表的行業(yè)SaaS深度合作，助推SaaS企業(yè)由信息和產(chǎn)品服務(wù)商升級為交易服務(wù)商。截止2019年底，公司與392家SaaS機構(gòu)進行合作，成功推出數(shù)字化支付產(chǎn)品Adapay與輕量化SaaS產(chǎn)品Adamall，80%客戶已經(jīng)實現(xiàn)自助化運營服務(wù)。由于SaaS服務(wù)交易為掃碼類交易居多，且需要與SaaS機構(gòu)進行傭金分成，所以此業(yè)務(wù)毛利率偏低，為15.1%。公司毛利率較高的行業(yè)解決方案業(yè)務(wù)與跨境及國際業(yè)務(wù)毛利率分別為50%與53.6%，預(yù)計公司在推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型的同時，將提升高毛利業(yè)務(wù)的占比，從而維持總體毛利率的穩(wěn)定。
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