財(cái)經(jīng) 來(lái)源：中國(guó)基金報(bào) 2020-08-24 14:51:48
今年是公募基金的大年，主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模突飛猛進(jìn)的同時(shí)，管理規(guī)模超百億的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理已達(dá)上百人。
“規(guī)模是業(yè)績(jī)的敵人”，身?yè)?dān)數(shù)百億規(guī)模的基金，管理能力如何保持穩(wěn)定，成了頭部基金經(jīng)理們面臨的重要考驗(yàn)。
在受訪的基金經(jīng)理看來(lái)，合適的規(guī)模大小跟基金經(jīng)理投資風(fēng)格有很大關(guān)系，但整體而言，小規(guī)模基金更容易做出業(yè)績(jī)。
資金向頭部基金經(jīng)理集中
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)行規(guī)模已超過萬(wàn)億，其中發(fā)行規(guī)模超過百億的主動(dòng)權(quán)益新基金達(dá)到22只。另?yè)?jù)天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，規(guī)模在百億以上的主動(dòng)權(quán)益老基金達(dá)到45只。
值得一提的是，新基金大發(fā)和老基金帶來(lái)的規(guī)模增量，導(dǎo)致資金向頭部績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理集中的現(xiàn)象越來(lái)越明顯。
據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，截至目前，管理主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模超過百億元的基金經(jīng)理逼近150人，其中多位基金經(jīng)理合計(jì)管理規(guī)模在500億以上。
憑借去年的冠軍光環(huán)，廣發(fā)基金的劉格菘管理總規(guī)模超800億元。由他掌舵的廣發(fā)科技先鋒在年初發(fā)行時(shí)遭到800億資金瘋搶，該基金雖然比例配售后發(fā)行份額鎖定在79億，但截至二季度末規(guī)模已飆升至257億以上。除此之外，他管理的廣發(fā)雙擎升級(jí)、廣發(fā)小盤成長(zhǎng)、廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)規(guī)模均超百億。
南方基金的茅煒憑借南方成長(zhǎng)先鋒這只發(fā)行規(guī)模超過320億的超級(jí)新基金，管理規(guī)模突破700億元。除了這只基金，他還管理南方景氣驅(qū)動(dòng)、南方科創(chuàng)板三年定開等多只基金。
匯添富的胡昕煒憑借發(fā)行規(guī)模超過297億的匯添富中盤價(jià)值精選，合計(jì)管理規(guī)模達(dá)到500多億。除了這只巨無(wú)霸基金，他管理的匯添富消費(fèi)行業(yè)規(guī)模也超百億。易方達(dá)基金的張坤管理規(guī)模也超過了500億，他管理的基金主要有易方達(dá)中小盤、易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)新絲路等，其中前兩者都是規(guī)模百億的大基金。
此外，易方達(dá)的陳皓、鵬華的王宗合、興證全球的董承非等管理規(guī)模都在400億以上，華夏的蔡向陽(yáng)、富國(guó)的李元博、華安的饒曉鵬等管理規(guī)模也達(dá)300多億。
管理規(guī)模上限
與投資風(fēng)格有關(guān)
北京某中型公募基金經(jīng)理表示，基金經(jīng)理的管理規(guī)模上限與其本身的投資風(fēng)格有很大關(guān)系。比如對(duì)偏大盤藍(lán)籌風(fēng)格且長(zhǎng)期持有的基金經(jīng)理而言，管理規(guī)模過大的影響有限。而對(duì)于偏中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格，且換手率較高的基金經(jīng)理而言，則會(huì)有明顯影響。
“基金經(jīng)理管理基金規(guī)模過大，操作難度也會(huì)相應(yīng)變大，而且往往不如小規(guī)?；鹑菀鬃龀鰳I(yè)績(jī)。比如，大資金在買賣過程中一般會(huì)帶來(lái)雙重沖擊。比如建倉(cāng)期間，大資金建倉(cāng)一來(lái)影響建倉(cāng)效率，二來(lái)在建倉(cāng)過程中會(huì)推動(dòng)股價(jià)上漲，從而帶來(lái)成本提升。如果市場(chǎng)正處于快速上漲期，建倉(cāng)成本會(huì)由于建倉(cāng)效率低受到更大影響。同樣，大資金退出時(shí)，帶來(lái)的股票價(jià)格下降，如果市場(chǎng)處于下降期，賣出效率對(duì)于賣出成本的影響更大。”
該基金經(jīng)理同時(shí)指出，由于每個(gè)標(biāo)的都有投資上限，再加上基金經(jīng)理能力圈的局限性，如果管理規(guī)模過大，基金經(jīng)理未必能買到都是心儀的標(biāo)的。如果持倉(cāng)過于分散，很容易買成一只類指數(shù)基金。
另?yè)?jù)某主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理表示，合適的管理規(guī)模對(duì)于基金經(jīng)理而言比較重要，目前其合計(jì)管理規(guī)模不足百億，這樣的規(guī)模對(duì)他而言綽綽有余。
也有基金經(jīng)理表示，由于其所在部門采用團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)模式，會(huì)把性價(jià)比較高的、具有較大成長(zhǎng)空間的股票挑選出來(lái)作為選股池，然后在其中自下而上選股，規(guī)模越大，持股會(huì)更分散一點(diǎn)。
還有業(yè)內(nèi)人士坦言，未來(lái)明星基金經(jīng)理管理規(guī)模都很大或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)。
值得一提的是，越來(lái)越多的公司開始重視單只基金規(guī)模過大的現(xiàn)象。8月以來(lái)新發(fā)基金規(guī)模上限普遍設(shè)置在60至80億，與前幾個(gè)月動(dòng)輒超一兩百億元形成鮮明對(duì)比。此外，多只老基金近期也發(fā)布限制大額申購(gòu)公告。（ 作者 孫曉輝）
標(biāo)簽： 公募基金 頭部基金經(jīng)理
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