財(cái)經(jīng) 來(lái)源：北京商報(bào) 2021-07-12 11:06:45
繼國(guó)常會(huì)釋放信號(hào)后，萬(wàn)億元降準(zhǔn)“靴子”正式落地。7月9日，央行正式宣布7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。
就下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率一事，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，此次降準(zhǔn)的目的是優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
一是在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的資金配置能力，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。二是調(diào)整中央銀行的融資結(jié)構(gòu)，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約130億元，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。
此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分縣域法人金融機(jī)構(gòu)外，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元。
此次降準(zhǔn)政策，符合市場(chǎng)預(yù)期。正如植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平分析指出，2021年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)恢復(fù)過(guò)程中，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍遭遇一些困難，下半年需要金融給予更加有力和針對(duì)性的支持。
中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬也指出，從必要性看，降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期低成本資金，有助于降低金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本，截至今年6月末，MLF余額5.4萬(wàn)億元人民幣，處于歷史最高水平，并且7月15日有4000億元MLF到期，將不再開(kāi)展續(xù)作，而由降準(zhǔn)釋放的資金進(jìn)行置換，不僅可以增加金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期資金占比，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，而且可以鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行創(chuàng)造一個(gè)適宜的利率水平。
值得關(guān)注的是，此次降準(zhǔn)對(duì)樓市、股市、債市等領(lǐng)域的影響，也引發(fā)業(yè)內(nèi)討論。
談及此次降準(zhǔn)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響，中原地產(chǎn)首席分析師張大偉評(píng)價(jià)，從歷史看，降準(zhǔn)既能緩解房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力，另對(duì)于購(gòu)房者按揭來(lái)說(shuō)也能相對(duì)獲得平穩(wěn)的信貸價(jià)格。此次降準(zhǔn)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)將是利好，特別是短期銀行的貸款額度肯定會(huì)有所增加。此外，降準(zhǔn)選擇在7月15日落地，不排除LPR出現(xiàn)波動(dòng)的可能性。
另談及對(duì)股市、債市的影響，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金補(bǔ)充稱，長(zhǎng)期資金增加，有帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)利率水平下降的一定作用，這對(duì)于股票和債券市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性的利好，尤其是對(duì)債券市場(chǎng)的利好應(yīng)該更大，普通投資者可以更多關(guān)注相關(guān)市場(chǎng)的變化。
不過(guò)，在宏觀分析師周茂華看來(lái)，此次降準(zhǔn)政策將首先利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)。央行降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期限、低成本資金，有助于增強(qiáng)貨幣創(chuàng)造和信貸投放能力，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，激發(fā)微觀主體活力，保市場(chǎng)主體、穩(wěn)就業(yè)和促內(nèi)需;其次，對(duì)股市偏暖。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)，企業(yè)盈利前景改善，以及市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)一步改善，有助于提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好;不過(guò)，對(duì)樓市影響有限。國(guó)內(nèi)并沒(méi)有大水漫灌，貨幣政策的重心仍是小微民營(yíng)企業(yè)和制造業(yè)領(lǐng)域，因此樓市調(diào)控政策保持高壓態(tài)勢(shì)。
上半年數(shù)據(jù)回歸正?；?/strong>
除了全面降準(zhǔn)釋放的多個(gè)利好外，7月9日，央行也公布了2021年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好。
具體來(lái)看，6月末，廣義貨幣(M2)余額231.78萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.6%，增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.5個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額63.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.5%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和1個(gè)百分點(diǎn);流通中貨幣(M0)余額8.43萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.2%。上半年凈投放現(xiàn)金32億元。
另在貸款方面，上半年人民幣貸款增加12.76萬(wàn)億元，同比多增6677億元。分部門(mén)看，住戶貸款增加4.58萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加1.15萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加3.43萬(wàn)億元;企(事)業(yè)單位貸款增加8.37萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加1.23萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加6.62萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加2211億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少1832億元。6月份，人民幣貸款增加2.12萬(wàn)億元，同比多增3086億元。
不過(guò)，相對(duì)信貸規(guī)模增速，社融增速有所下滑。初步統(tǒng)計(jì)，2021年上半年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為17.74萬(wàn)億元，比2019年同期多3.12萬(wàn)億元，但比2020年同期少3.13萬(wàn)億元。
“因?yàn)樯缛跀?shù)據(jù)還包含政府融資和非標(biāo)融資，在防風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)政政策正?；谋尘跋?，社融增量收縮更加明顯。”在陶金看來(lái)，上半年，貨幣政策和財(cái)政政策完成了徹底正常化，金融數(shù)據(jù)也相應(yīng)完成了正?；^(guò)程，后續(xù)增速可能會(huì)企穩(wěn)。
周茂華則認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)貨幣信貸環(huán)境保持合理適度。數(shù)據(jù)顯示，M2、社融同比與名義GDP增速基本面匹配;同時(shí)，國(guó)內(nèi)信貸需求旺盛，也顯示出目前利率水平整體保持在合理區(qū)間。在周茂華看來(lái)，M1放緩可能受房地產(chǎn)銷售影響，由于部分銀行房貸額度受限，導(dǎo)致房貸業(yè)務(wù)有所放緩，拖累M1表現(xiàn)。
穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變
針對(duì)此次降準(zhǔn)，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，央行堅(jiān)持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，堅(jiān)持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。
在連平看來(lái)，此次降準(zhǔn)表明穩(wěn)健貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始偏松操作，但并不意味著貨幣政策會(huì)趨勢(shì)性大幅寬松，市場(chǎng)不宜過(guò)度解讀。
周茂華同樣稱，央行降準(zhǔn)不改變穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)。一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇;二是國(guó)內(nèi)貨幣信貸環(huán)境保持合理適度;三是國(guó)內(nèi)貨幣政策需要平衡穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)。
陶金也指出，盡管是全面降準(zhǔn)，但此次降準(zhǔn)的最重要目的，還應(yīng)該在于繼續(xù)幫助薄弱部門(mén)復(fù)蘇。因此，此次降準(zhǔn)在全面釋放資金、輸送彈藥的同時(shí)，預(yù)計(jì)還會(huì)配合繼續(xù)加大宏觀審慎政策向小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的傾斜和政策條款細(xì)化，長(zhǎng)效鼓勵(lì)商業(yè)銀行去競(jìng)爭(zhēng)小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)。結(jié)構(gòu)性調(diào)整意味更強(qiáng)，市場(chǎng)也不應(yīng)對(duì)全面的貨幣或信貸寬松抱有太大期待。
(北京商報(bào)記者 岳品瑜 劉四紅)
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