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理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管理將迎新規(guī)!9月8日，來(lái)自銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布的信息，銀保監(jiān)會(huì)近日制定了《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)，現(xiàn)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)?！掇k法》規(guī)定了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)職責(zé)、投資管理部門(mén)職責(zé)及考核問(wèn)責(zé)機(jī)制，提出了理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)配備充足具備勝任能力的人員負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與監(jiān)測(cè)、理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)審慎評(píng)估開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品所投資各類(lèi)資產(chǎn)的估值計(jì)價(jià)和變現(xiàn)能力等各項(xiàng)要求。

安排專(zhuān)人負(fù)責(zé)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“資管新規(guī)”)有關(guān)“金融監(jiān)督管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定”的要求，為進(jìn)一步明確細(xì)化理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)則，銀保監(jiān)會(huì)制定了《辦法》。

《辦法》共七章45條，分別為總則、治理架構(gòu)與管理措施、投資交易管理、認(rèn)購(gòu)與贖回管理、合作機(jī)構(gòu)管理、監(jiān)督管理以及附則，規(guī)定了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)職責(zé)、投資管理部門(mén)職責(zé)及考核問(wèn)責(zé)機(jī)制，提出了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度與措施、信息披露等要求。

具體來(lái)看，《辦法》指出，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)建立組織健全、職責(zé)清晰、有效制衡、激勵(lì)約束合理的理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理治理結(jié)構(gòu)，指定專(zhuān)門(mén)部門(mén)和專(zhuān)門(mén)崗位，配備充足具備勝任能力的人員負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與監(jiān)測(cè)，監(jiān)督流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度的執(zhí)行情況。理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)部門(mén)、崗位與人員應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于投資管理部門(mén)，具有明確且獨(dú)立的報(bào)告路徑。

由專(zhuān)人負(fù)責(zé)后，監(jiān)管也將管理人的權(quán)責(zé)邊界進(jìn)一步落到實(shí)處?！掇k法》強(qiáng)調(diào)，理財(cái)公司中承擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作管理職責(zé)的主要負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)對(duì)該理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理承擔(dān)主要責(zé)任。理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理建立嚴(yán)格的考核問(wèn)責(zé)機(jī)制，將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理狀況納入該產(chǎn)品投資運(yùn)作管理人員的考核評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)文件出臺(tái)的意義，融360數(shù)字科技研究院分析師殷燕敏在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的深化，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)也逐步提升，理財(cái)產(chǎn)品的收益都依據(jù)底層資產(chǎn)定價(jià)來(lái)計(jì)算凈值，從投資者到理財(cái)產(chǎn)品的管理機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)都應(yīng)加強(qiáng)?！掇k法》進(jìn)一步加強(qiáng)了銀行理財(cái)產(chǎn)品在投資過(guò)程中的流動(dòng)性管理，對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到投資管理、風(fēng)控等各個(gè)流程都有更細(xì)化的監(jiān)管要求，從而切實(shí)保護(hù)投資者利益，防范金融風(fēng)險(xiǎn)傳染。

評(píng)估所投資各類(lèi)資產(chǎn)變現(xiàn)能力

在理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性管理方面，各家理財(cái)公司對(duì)此的著墨并不多。北京商報(bào)記者注意到，大部分理財(cái)公司僅在產(chǎn)品投資信息中標(biāo)注“投資理財(cái)產(chǎn)品可能面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)因素”，也有理財(cái)公司會(huì)在可能存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)中添加“客戶(hù)無(wú)權(quán)隨時(shí)終止該產(chǎn)品，但客戶(hù)可在開(kāi)放日贖回全部或部分產(chǎn)品”等字樣進(jìn)行補(bǔ)充說(shuō)明。

《辦法》第三章針對(duì)流動(dòng)性管理提出了更為細(xì)化的規(guī)范，要求理財(cái)公司應(yīng)審慎確定產(chǎn)品運(yùn)作方式、持續(xù)監(jiān)測(cè)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、審慎評(píng)估資產(chǎn)的估值計(jì)價(jià)和變現(xiàn)能力、加強(qiáng)同業(yè)融資和押品管理等具體要求。

在運(yùn)作方式層面，《辦法》強(qiáng)調(diào)，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)在理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段，在綜合評(píng)估投資策略、投資范圍、投資資產(chǎn)流動(dòng)性、投資限制、銷(xiāo)售渠道、投資者類(lèi)型與風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資者結(jié)構(gòu)等因素的基礎(chǔ)上，審慎確定開(kāi)放式、封閉式等產(chǎn)品運(yùn)作方式，合理設(shè)計(jì)認(rèn)購(gòu)和贖回安排，制定相應(yīng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

同時(shí)，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)監(jiān)測(cè)開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，審慎評(píng)估該產(chǎn)品所投資各類(lèi)資產(chǎn)的估值計(jì)價(jià)和變現(xiàn)能力，充分考慮聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)等的可能影響，并提前做出流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)安排。

從監(jiān)管的口徑可以看出，監(jiān)管意在督促理財(cái)公司強(qiáng)化開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的事前監(jiān)測(cè)、事中管控與事后評(píng)估。事實(shí)上，自“資管新規(guī)”發(fā)布后，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化、開(kāi)放式轉(zhuǎn)型持續(xù)深入。近日，銀行業(yè)理財(cái)登記托管中心發(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告(2021年上)》，截至2021年6月底，開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為20.32萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的78.74%;封閉式理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為5.48萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的21.26%。

銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)時(shí)指出，理財(cái)產(chǎn)品正在推進(jìn)凈值化轉(zhuǎn)型，與金融市場(chǎng)、其他資管產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)增多，對(duì)產(chǎn)品流動(dòng)性管理提出更高要求。出臺(tái)《辦法》，有助于督促機(jī)構(gòu)加強(qiáng)產(chǎn)品流動(dòng)性管理，更好防范風(fēng)險(xiǎn)跨市場(chǎng)、跨產(chǎn)品傳染。

一位資深銀行業(yè)分析人士指出，引導(dǎo)理財(cái)公司加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管理，有助于加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)，維護(hù)金融體系穩(wěn)定，助力理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型;從中長(zhǎng)期看，將促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)范健康發(fā)展。

應(yīng)與投資者事先商量約定

提高理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)量，形成投資者保護(hù)合力一直是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。在保護(hù)投資者合法權(quán)益方面，《辦法》規(guī)范了理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管理，提高資金兌付能力，防范被動(dòng)變現(xiàn)資產(chǎn)降低產(chǎn)品凈值，既有利于保障投資者申贖產(chǎn)品的權(quán)利，也有利于保障投資者合法權(quán)益不受損害并得到公平對(duì)待。

理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)運(yùn)作過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)在理財(cái)產(chǎn)品季度、半年和年度報(bào)告中披露理財(cái)產(chǎn)品組合資產(chǎn)情況及其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析等，在發(fā)生涉及理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)、贖回事項(xiàng)調(diào)整或潛在影響投資者贖回等事項(xiàng)時(shí)，及時(shí)發(fā)布臨時(shí)公告。

同時(shí)，針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品特點(diǎn)確定擬運(yùn)用的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，《辦法》還強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，理財(cái)公司應(yīng)在理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售文件中與投資者事先約定相關(guān)措施的使用情形、處理方法、程序及對(duì)投資者的潛在影響等，確保相關(guān)措施在必要時(shí)能夠及時(shí)、有效運(yùn)用。

“后續(xù)在提升理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管理效能方面，應(yīng)進(jìn)一步完善制度、規(guī)范，強(qiáng)化監(jiān)管;壓實(shí)主體責(zé)任、專(zhuān)人專(zhuān)崗進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化管理;強(qiáng)化信息披露，增強(qiáng)相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品及合作機(jī)構(gòu)信息透明度;提升理財(cái)產(chǎn)品底層資產(chǎn)精細(xì)化管理。”上述資深銀行業(yè)分析人士說(shuō)道。

關(guān)于《辦法》實(shí)施時(shí)間有何考慮?銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人指出，《辦法》在實(shí)施安排上為機(jī)構(gòu)做好業(yè)務(wù)制度、系統(tǒng)建設(shè)、產(chǎn)品整改等準(zhǔn)備工作預(yù)留充分時(shí)間。(記者宋亦桐)