風(fēng)投 來源：中國經(jīng)濟(jì)時報 2020-06-30 13:40:55
亮點：CPI、PPI“剪刀差”有所收窄
國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國居民消費價格(CPI)同比上漲2.4%，漲幅比4月份回落0.9個百分點，環(huán)比下降0.8%。1—5月份，全國居民消費價格同比上漲4.1%。5月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降3.7%，降幅比4月份擴(kuò)大0.6個百分點，環(huán)比下降0.4%。
原因：多因素導(dǎo)致價格指數(shù)上漲乏力，緩和指數(shù)背離
國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟在解讀2020年5月份CPI和PPI數(shù)據(jù)時表示，據(jù)測算，在5月份2.4%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為3.2個百分點，新漲價影響約為-0.8個百分點。其中，5月時令鮮蔬產(chǎn)品成為主要降幅項目。鮮菜價格同比下降8.5%，蛋類價格同比下降12.3%，鮮果價格同比下降19.3%，創(chuàng)下有數(shù)據(jù)記錄以來的最大降幅。
與CPI更多受季節(jié)性因素和商品供應(yīng)影響不同，PPI除與企業(yè)經(jīng)營有效需求密切關(guān)聯(lián)外，更受國際相關(guān)產(chǎn)業(yè)形勢深度影響。
積極因素是，受到CPI回落，月度數(shù)據(jù)重回“2時代”利好，讓年初以來持續(xù)出現(xiàn)的CPI和PPI的背離出現(xiàn)緩和跡象，即“剪刀差”有所收窄。
點評：指數(shù)“剪刀差”收窄，讓渡更多政策空間
作為觀察經(jīng)濟(jì)存在通脹或通縮風(fēng)險的重要指標(biāo)依據(jù)，CPI和PPI二者間的數(shù)據(jù)關(guān)系更顯重要。受國內(nèi)外復(fù)雜情況影響，CPI和PPI的實際經(jīng)濟(jì)走勢往往出現(xiàn)背離，我國自2019年下半年開始，出現(xiàn)CPI同比漲幅擴(kuò)大，PPI進(jìn)入下行通道，二者間“剪刀差”至今存在。
“CPI與PPI如果長期形成較為明顯的背離，會對宏觀調(diào)控形成挑戰(zhàn)和壓力。”中國民生銀行首席研究員溫彬在接受中國經(jīng)濟(jì)時報記者采訪時說。溫彬分析認(rèn)為，5月回落超預(yù)期，創(chuàng)下2016年4月以來的最大跌幅，這表明疫情導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營受到較大沖擊，有效需求不足。
在溫彬看來，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)市復(fù)業(yè)有序推進(jìn)，市場供需狀況好轉(zhuǎn)，通脹進(jìn)一步回落。下階段，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)全面推進(jìn)，供需有望保持平衡，物價水平將保持穩(wěn)定，通脹水平也將繼續(xù)呈現(xiàn)回落走勢，為貨幣政策打開更大空間。
溫彬也強(qiáng)調(diào)，貨幣政策要加大力度穩(wěn)就業(yè)、保民生，加快落地直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，大力支持廣大中小微企業(yè)等市場主體，加快修復(fù)企業(yè)信心，促進(jìn)需求回升。
標(biāo)簽： CPI PPI 貨幣政策 經(jīng)濟(jì)
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