風投 來源： 第一財經(jīng) 2020-08-03 10:30:37
今年上半年，貸款流向了哪里?
7月31日, 央行發(fā)布的《2020年二季度金融機構貸款投向統(tǒng)計報告》(下稱《報告》)給出了答案：企事業(yè)單位貸款平穩(wěn)增長，工業(yè)中長期貸款增速顯著提升，普惠金融領域貸款保持較快增長，房地產(chǎn)貸款增速持續(xù)回落。
據(jù)統(tǒng)計，上半年金融機構人民幣各項貸款增加12.09萬億元，同比多增2.42萬億元。其中，企事業(yè)單位貸款增加占比較大，上半年增加9.16萬億元，同比多增2.88萬億;同時，普惠金融領域貸款也實現(xiàn)了兩位數(shù)增長，上半年共增加2.43萬億元，同比多增9372億元。
交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉對第一財經(jīng)表示，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，上半年信貸投放增速加快，且投放結構進一步優(yōu)化。一方面，企事業(yè)部門中長期貸款投放力度加大，支持實體經(jīng)濟復工復產(chǎn)功能明顯;另一方面，普惠金融領域“量”增“質(zhì)”提持續(xù)，房地產(chǎn)貸款增速繼續(xù)回落。
從信貸投向可以看出銀行業(yè)支持實體經(jīng)濟質(zhì)效提升，這與上月底召開的中央政治局會議釋放的信號頗為一致，會議指出，要確保宏觀政策落地見效。財政政策要更加積極有為、注重實效。要保障重大項目建設資金，注重質(zhì)量和效益。貨幣政策要更加靈活適度、精準導向。要保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長，推動綜合融資成本明顯下降。要確保新增融資重點流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。
穩(wěn)投資作為今年穩(wěn)增長的關鍵抓手，下半年重要投資方向有哪些?財信國際經(jīng)濟研究院副院長伍超明對第一財經(jīng)表示，展望下半年，需求端修復將是決定經(jīng)濟增長的關鍵因素，而需求端的修復將以擴內(nèi)需為主。在“房住不炒”的總基調(diào)下，既促消費惠民生又調(diào)結構增后勁的“兩新一重”建設，將成為“擴內(nèi)需”的發(fā)力重點，也是地方政府投資的重點領域。
唐建偉對記者稱，在貨幣政策保持靈活適度的背景下，下半年信貸投放增速預計較上半年略有放緩，新增信貸資金整體上將更加注重結構優(yōu)化，體現(xiàn)精準直達，更多向中小微、制造業(yè)、三農(nóng)等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)傾斜。
金融業(yè)支持實體經(jīng)濟
根據(jù)《報告》，二季度末，金融機構人民幣各項貸款余額165.2萬億元，同比增長13.2%。其中，本外幣企事業(yè)單位貸款余額107.53萬億元，同比增長12.8%，增速比上季末高0.8個百分點，處于2015年來最高水平。
“企業(yè)貸款增速較快主要包括兩方面原因，一方面是央行上半年加大了貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)，進行了一系列降準、降息、定向支持等措施，助力企業(yè)順利復工復產(chǎn);另一方面，金融去杠桿進一步推進，傳統(tǒng)影子銀行信用繼續(xù)向銀行表內(nèi)回歸，增加了貸款在全社會總信用中的占比。”國家金融與發(fā)展實驗室國家資產(chǎn)負債表研究中心研究員劉磊對第一財經(jīng)表示。
另從信貸期限分析，企事業(yè)單位貸款中，短期貸款及票據(jù)融資余額42.51萬億元，同比增長12.4%，與一季度增速相當。“不過，二季度同比多增1149億元，較一季度同比多增1.29萬億元明顯減少，反映出疫情沖擊過后企業(yè)短期流動性需求趨于平穩(wěn)。”唐建偉稱。
與此同時，二季度中長期貸款投放進一步加快，同比增長13.4%，增速較上季度末高1.6個百分點，實現(xiàn)同比多增9484億元，在企事業(yè)單位貸款增量中占比達65%，有觀點表示，未來，隨著“兩新一重”建設項目加快推進，積極財政政策進一步發(fā)力，企業(yè)中長期貸款增速有望保持在較高水平，金融支持實體經(jīng)濟的力度將更加凸顯。
而從企業(yè)投向來看，業(yè)內(nèi)的共識在于，下半年信貸投放的重心將傾向于制造業(yè)和中小企業(yè)。近日召開的政治局會議強調(diào)，下一階段，貨幣政策要更加靈活適度、精準導向。要保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長，推動綜合融資成本明顯下降。要確保新增融資重點流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。
對此，中信證券固定收益首席分析師明明對記者稱，政治局會議對貨幣政策的定調(diào)回歸到靈活適度，不再要求降準降息等政策，取而代之的是“精準導向”，這意味著未來貨幣政策將以結構性操作為主，信貸投放更多向中小微、制造業(yè)等領域傾斜。
伍超明對第一財經(jīng)記者表示，與今年4月17日的中央政治局會議直接點名“降準、降息”相比，這次會議的表述，表明階段對沖性貨幣政策將繼續(xù)退出，未來結構性政策將擔當重任，在“量”和“價”上同時向制造業(yè)、中小微企業(yè)傾斜。年內(nèi)創(chuàng)新直達實體經(jīng)濟政策儲備充裕，如目前普惠小微企業(yè)信用貸款和貸款延期支持工具額度均剩余一半以上。
6月17日召開的國務院常務會議部署引導金融機構進一步向企業(yè)合理讓利，助力穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤。推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。
小微企業(yè)始終是政策關注的重點。支持實體經(jīng)濟，特別是制造業(yè)、小微企業(yè)是政策扶持的重點領域。作為支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重要一環(huán)，今年上半年，普惠金融服務邁上新的臺階。截至二季度末，人民幣普惠金融領域貸款余額達19.72萬億元，同比增長20.7%，增速比上季末高3個百分點。
在不少業(yè)內(nèi)人士看來，下半年，普惠領域信貸增速仍有望保持高速增長。唐建偉就提及，一來，大型商業(yè)銀行將持續(xù)落實高于40%的普惠小微貸款增速要求;二來，中小銀行資本金補充渠道拓寬將緩解資本約束;再者，普惠領域金融服務監(jiān)管評價有所完善，再加上直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具發(fā)揮作用，普惠小微貸款量增、價降、面擴、提質(zhì)的局面仍將優(yōu)化。
未來投資重點方向
今年的政府工作報告提出，重點支持既促消費惠民生又調(diào)結構增后勁的“兩新一重”建設，即新型基礎設施建設，新型城鎮(zhèn)化建設，交通、水利等重大工程建設。今年以來，新基建的重要性頻迎政策紅利，各地也在集中加碼新基建項目。
西南財經(jīng)大學中國金融研究中心特邀研究員劉哲告訴第一財經(jīng)記者，新基建是有效投資的重要組成部分，5G、大數(shù)據(jù)等建設是信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎，加大新型基礎設施建設，尤其是數(shù)字基礎設施建設，能夠?qū)ζ渌圃鞓I(yè)和服務業(yè)起到帶動效應。疫情對中國經(jīng)濟增長帶來的“硬缺口”，短期通過新基建投資雖難以完全彌補，但其對穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)預期仍起到積極作用。
海通證券認為，新基建主要聚焦科技，與我國產(chǎn)業(yè)結構向信息化調(diào)整的方向一致。從整體投資規(guī)模來看，新基建雖然相比老基建較小，但是增速很高，預計2020年新基建投資規(guī)模達3萬億元左右，幾大領域同比增速均在兩位數(shù)以上甚至過百。
當前，各地都在加緊部署新基建。比如，上海市發(fā)布的新基建行動方案顯示，首批重大項目3年投資2700億元;福建省公布的2020年度數(shù)字經(jīng)濟重點項目中，數(shù)字新基建項目52個，總投資729億元。
賽迪智庫發(fā)布的一項研究顯示，從長期來看，新基建是未來規(guī)劃的重點方向。到2025年，5G基建、特高壓等領域新基建直接投資將達10萬億元左右，帶動投資累計或?qū)⒊^17萬億元。
不過，業(yè)內(nèi)專家也提醒，地方積極發(fā)展新基建的同時，也要注意“新基建”的發(fā)展不能簡單地走“老基建”之路。要避免一哄而上，考慮市場需求和區(qū)域發(fā)展實際。要根據(jù)財力和債務情況循序漸進推進，避免形成新的地方債風險。
與此同時，大力加快新基建，并不意味著忽視“鐵公基”等傳統(tǒng)基建。今年政府工作報告同樣強調(diào)了加強交通、水利等重大工程建設。中泰證券認為，投資中的發(fā)力重點仍然是基礎設施投資，制造業(yè)受下游需求壓力，短期難以修復，房地產(chǎn)開發(fā)投資難以出現(xiàn)明顯回升，基建投資仍是發(fā)力重點。
發(fā)改委日前表示，交通方面，京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)等重點城市群的城際鐵路規(guī)劃建設加快推進;水利方面，172項重大水利工程已累計開工146項，在建投資規(guī)模超過1萬億元。
7月8日召開的國務院常務會議研究部署了2020~2022年重點推進150項重大水利工程建設，總投資1.29萬億元。其中有96項涉及京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶發(fā)展、黃河流域生態(tài)保護和高質(zhì)量發(fā)展等國家重大戰(zhàn)略。
下半年，投資托底經(jīng)濟的作用更加突出，其中基建投資是重要發(fā)力點。目前我國人均基礎設施存量相當于發(fā)達國家的20%~30%，在交通、水利、社會民生等基礎設施領域存在不少短板，相關領域投資仍有很大空間和潛力。
業(yè)內(nèi)分析，我國傳統(tǒng)基礎設施已進入成熟發(fā)展階段，但綜合運營質(zhì)量和效率仍有待提升，尤其在西部地區(qū)，交通和水利設施薄弱環(huán)節(jié)仍然較多，推進國家重大區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，促進重點城市群、都市圈發(fā)展，設施互聯(lián)互通需求仍然很大。
新型城鎮(zhèn)化建設也將激發(fā)巨大的投資空間。7月30日召開的中央政治局會議指出，要以新型城鎮(zhèn)化帶動投資和消費需求，推動城市群、都市圈一體化發(fā)展體制機制創(chuàng)新。
民盟中央經(jīng)濟委員會副主任、中國城市和小城鎮(zhèn)改革發(fā)展中心研究員馮奎認為，從需求角度來講，城鎮(zhèn)化的推進將擴大內(nèi)需、加大投資，發(fā)掘出中國長期增長的最大潛力。長遠來看，必須十分堅定地走城市化發(fā)展的道路，吸納與培養(yǎng)新市民，持續(xù)壯大中等收入群體的規(guī)模。
以政府工作報告中提到的老舊小區(qū)改造為例，今年各地計劃改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.9萬個，涉及居民近700萬戶，比去年增加一倍。到2022年，基本形成城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造制度框架、政策體系和工作機制;到“十四五”期末，結合各地實際，力爭基本完成2000年底前建成需改造的城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造任務。
發(fā)改委固定資產(chǎn)投資司負責人劉世虎7月21日在國新辦新聞發(fā)布會上回答第一財經(jīng)記者提問時表示，城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造具有很強的帶動作用。除了本身產(chǎn)生的更新改造投資以外，還會帶動行業(yè)上下游多個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并且會帶動居民戶內(nèi)改造、裝飾裝修、家電更新。
劉世虎強調(diào)，城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造作為保障性安居工程，能夠在改善困難群眾居住條件的同時，對于穩(wěn)定投資增長、發(fā)揮投資關鍵作用，起到重要的支撐作用。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
