風(fēng)投 來源：美爾雅期貨 2020-08-14 11:12:47
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觀點(diǎn)：市場情緒略顯疲態(tài)，三大指數(shù)窄幅震蕩
8月13日，三大指數(shù)窄幅震蕩 市場情緒略顯疲態(tài)，午后市場傳出第一創(chuàng)業(yè)(002797)和中信證券合并謠言，中信證券小幅拉升，但力度和持續(xù)性有限，未能帶動(dòng)市場反彈。盤面上，成交量大幅萎縮，兩市個(gè)股漲多跌少。
隔夜外盤，美國三大股指保持震蕩運(yùn)行，道指小幅收跌，美國國會(huì)新一輪刺激計(jì)劃仍未有任何進(jìn)展，除了美國兩黨的推諉外，市場開始擔(dān)憂持續(xù)好轉(zhuǎn)的就業(yè)市場數(shù)據(jù)將會(huì)進(jìn)一步推遲救濟(jì)法案的出臺。在新一輪政策尚未落地的情況下，美股上行動(dòng)能減弱。
短期內(nèi)在中美擾動(dòng)、市場缺乏新的增長點(diǎn)、貨幣邊際收緊的情況下，市場情緒難以迅速回溫，成交量縮減，市場略顯疲態(tài)，但向下有基本面的支撐，短期內(nèi)或大概率延續(xù)震蕩整理。
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貴金屬
觀點(diǎn)：美元連續(xù)下滑，黃金再度上行，白銀飆升
昨日美元指數(shù)繼續(xù)下跌，受疲軟美元支撐和對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的擔(dān)憂，COMEX黃金一度大漲近50美元，刷新近二日高點(diǎn)至1974.8美元/盎司;COMEX白銀盤中暴漲近9%，創(chuàng)五年多以來最大漲幅。國內(nèi)方面，昨日滬金主力合約AU2012低開低位窄幅震蕩，收小陰線，隔夜低開高走，收中陽線。
策略方面，目前COMEX金價(jià)主力大幅度回落之后，再度開啟上行模式，當(dāng)下以逢低布局多單為主，下方支撐暫看1920美元/盎司，建議背靠支撐逢低做多為主，破位止損離場。
國內(nèi)方面來看，滬金逢低做多為主。目前AU2012下方支撐暫看421元/克，后期可嘗試背靠支撐逢低布局多單，破位止損離場。
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鋼材
觀點(diǎn)：成交略顯疲軟，期螺延續(xù)走弱
本周供給端，螺、卷產(chǎn)量雙雙上升，鋼材產(chǎn)量保持相對高位。需求端，螺紋需求大幅下滑、熱卷表觀需求繼續(xù)上行。庫存方面，螺紋鋼總庫存積累，熱卷呈現(xiàn)去庫。螺、卷現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，盤面分化，螺紋延續(xù)弱勢，熱卷價(jià)格堅(jiān)挺。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，成材市場還將震蕩調(diào)整。
鐵礦石
觀點(diǎn)：成材庫存下降，卷板支撐鐵礦
庫存方面，受東南沿海臺風(fēng)影響，本周一港口總庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)下降。供給方面，巴西、澳洲發(fā)貨總量回升，北方六港到港量回調(diào);下游高需求現(xiàn)象沒有改變，港口成交放量。短期內(nèi)鐵礦價(jià)格難以出現(xiàn)大幅下降，以逢低做多為主。
觀點(diǎn)：現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)，雙焦盤中調(diào)整
供給方面，全國各地區(qū)焦企開工率漲跌互現(xiàn)，總體回升，華東地區(qū)受臺風(fēng)影響開工率有所回落。需求方面，全國高爐開工率繼續(xù)增長，需求強(qiáng)勢。庫存方面，焦炭港口累庫，焦化廠及鋼廠均降庫;焦煤方面，鋼廠、焦化廠、港口庫存均降低。目前焦炭供應(yīng)總體上升，華中和北方地區(qū)前期限產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)，貿(mào)易商采購增加，短期內(nèi)價(jià)格將維持強(qiáng)勢。
玻璃
庫存下降，玻璃廠漲價(jià)底氣十足。玻璃加工企業(yè)訂單普遍在一個(gè)月以上，基本超出了去年同期的水平?？⒐ば枨笥型掷m(xù)，廠家?guī)齑婊蚶^續(xù)削減。現(xiàn)貨價(jià)格在1800-1900之間，期貨處于平水或略升水狀態(tài)。操作上，目前無趨勢空單機(jī)會(huì)，高位輕倉操作。
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觀點(diǎn)：美國失業(yè)改善財(cái)政刺激受阻，銅價(jià)再度走低
銅
截至8月14日隔夜滬銅09合約收于 49650元/噸，跌幅 1.64%。昨日銅價(jià)回落，夜盤繼續(xù)走低。從宏觀層面來看，美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)21周來首次低于100萬。自新冠肺炎封鎖措施以來，盡管數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對積極，但新一輪新冠疫情援助計(jì)劃繼續(xù)陷入僵局，重回談判桌的可能性降低;終端消費(fèi)方面房地產(chǎn)和電力基建的用銅存在一定的季末和年末效應(yīng)，三季度的消費(fèi)趨弱將逐步得以體現(xiàn)，關(guān)鍵的是當(dāng)前進(jìn)口銅的大量涌入，致使國內(nèi)庫存累積，銅價(jià)上行動(dòng)能不足，如果累庫超出預(yù)期還有可能影響四季度銅價(jià)的修復(fù)，LME銅的庫存去化過程接近尾聲，但還需進(jìn)一步確認(rèn)，建議當(dāng)前觀望為主。
鋁
隔夜鋁價(jià)小幅回調(diào)，周四社會(huì)庫存又有累積，因供應(yīng)端電解鋁產(chǎn)能逐步增加，下游廠家受淡季影響訂單轉(zhuǎn)弱，基本面整體邊際轉(zhuǎn)弱。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，某大戶正常接貨，華東華南兩地接貨量均未過萬噸。下游按需采購為主，因鋁價(jià)高位抑制接貨積極性，采購量不多。14200-14000元支撐，后續(xù)持續(xù)跟蹤累庫進(jìn)度及近月資金操作影響。
鉛
旺季預(yù)期推動(dòng)下，經(jīng)銷商買漲備庫促使成蓄企開工率進(jìn)一步提升，但目前整體終端消費(fèi)我們沒有看到顯著改善的跡象。短期下游實(shí)際消費(fèi)支撐不足或?qū)⑼侠坫U價(jià)修復(fù)，預(yù)計(jì)滬鉛仍將維持震蕩局面。
鋅
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原油
需求方面，上周美國初請失業(yè)金人數(shù)降至100萬以下，為5個(gè)月以來首次，暗示遭受重創(chuàng)的美國就業(yè)市場正在穩(wěn)步復(fù)蘇，但恢復(fù)路勁依舊艱難。因航空旅行業(yè)前景黯淡，IEA下調(diào)全球原油需求預(yù)期，將2020年全球原油需求預(yù)期從9210萬桶/日削減至9190萬桶/日。供給方面，以色列和阿聯(lián)酋達(dá)成歷史性協(xié)議，特朗普表示，能源獨(dú)立意味著美軍無需在霍爾木茲海峽巡邏，中東地緣政治氛圍趨于穩(wěn)定。IEA月報(bào)顯示，歐佩克7月原油產(chǎn)量增加120萬桶/日至2375萬桶/日，歐佩克7月份減產(chǎn)執(zhí)行率為89%。
策略：OPEC及IEA下調(diào)需求預(yù)期說明市場對未來原油需求恢復(fù)速度較為擔(dān)憂，OPEC+以產(chǎn)量增加來匹配需求增量，美國原油庫存下降有力支撐油價(jià)，但需求增速放緩限制油價(jià)漲幅，短期油價(jià)以震蕩偏強(qiáng)為主。
PTA
昨日PTA行情略跌，期現(xiàn)貨買賣氣氛平淡。貿(mào)易商買盤為主，現(xiàn)貨買賣氣氛平淡，8月中下旬貨源主流商談基差參考2009貼水25自提，8月底貨源參考2101貼水190自提。供應(yīng)方面福海創(chuàng)450萬噸裝置降負(fù)運(yùn)行，虹港石化150萬噸裝置檢修，揚(yáng)子石化65萬噸裝置檢修兩周，華彬石化140萬噸裝置計(jì)劃中下旬降負(fù)5成，兩周左右。昨日聚酯市場穩(wěn)定為主，需求低迷。其中滌綸長絲產(chǎn)銷40%，滌綸短纖產(chǎn)銷45.79%，聚酯切片產(chǎn)銷52.10%。周部分PTA檢修裝置計(jì)劃重啟，但原油高位震蕩且PTA加工費(fèi)收窄，一定程度上支撐PTA市價(jià)，預(yù)計(jì)短期PTA行情下跌幅度有限。
策略：單邊上，從供需角度來講，短期PTA整體或延續(xù)震蕩上行，但高庫存壓力下驅(qū)動(dòng)速度受到限制。PTA 01前期多單繼續(xù)持有。01 合約下邊際在3700附近，可在3700-3730 元/噸區(qū)間繼續(xù)逢低入場。
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農(nóng)產(chǎn)品
豆粕
觀點(diǎn)：美豆銷售超預(yù)期，豆粕持續(xù)震蕩偏強(qiáng)
8月13日供需報(bào)告偏空幅度不及預(yù)期，豆粕跟隨美豆反彈。大豆供給方面，美國大豆優(yōu)良率高，豐產(chǎn)可能性增強(qiáng)，我國采購較好;巴西大豆裝船減少，價(jià)格較高;我國8月大豆到港預(yù)計(jì)數(shù)量較多。豆粕供給方面，油廠壓榨量略有下滑，但幅度不大，未來兩周壓榨量預(yù)計(jì)有所回升;豆粕成交較好，因此庫存下降，但未來或有上升可能。需求方面，生豬存欄緩慢恢復(fù);禽類養(yǎng)殖利潤尚可;淡水魚養(yǎng)殖處于旺季。豆粕建議持震蕩偏強(qiáng)思維。套利方面建議觀望。
雞蛋
觀點(diǎn)：貨回落為主，近月低位震蕩
周四現(xiàn)貨仍以回落為主，09合約減倉弱勢整理，10、11合約低位區(qū)間震蕩，遠(yuǎn)月合約收跌?，F(xiàn)貨目前依然偏弱，市場對中秋和遠(yuǎn)月現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期較前期轉(zhuǎn)弱，但盤面經(jīng)過連續(xù)下跌后，繼續(xù)下行阻力增大，本周現(xiàn)貨若無大幅下行，盤面預(yù)計(jì)將低位區(qū)間震蕩;后市現(xiàn)貨回漲時(shí)，再次跟隨現(xiàn)貨偏強(qiáng)調(diào)整。操作上多單本周加強(qiáng)倉位管理。
生豬
觀點(diǎn)：飼料價(jià)格頻繁上漲，生豬飼養(yǎng)成本提高
8月13日國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)體重生豬平均價(jià)格為36.92元/公斤，較昨日下跌0.18元/公斤，跌幅0.49%，較19年同期上漲14.53元/公斤，漲幅64.90%。
周四豬價(jià)出現(xiàn)較大面積的下跌，從區(qū)域上看，東北、華東、西北、西南、華北、華中、華南地區(qū)豬價(jià)均呈現(xiàn)微跌，整體豬價(jià)繼續(xù)小幅下跌。
北京、上海等地批發(fā)市場白條豬價(jià)穩(wěn)中伴跌，批發(fā)市場行市表現(xiàn)不好，部分市場虧損較為嚴(yán)重。凍品行情以穩(wěn)為主，市場對本周五拋儲(chǔ)持觀望態(tài)度，凍品與鮮品價(jià)差突出。
雖然生豬價(jià)格有所回落，但仍處于較高水平，生豬養(yǎng)殖利潤依舊可觀。據(jù)發(fā)改委統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月第一周標(biāo)準(zhǔn)體重生豬頭均盈利高達(dá)1721.71元，但較7月份頭均盈利有所減少。另一方面，隨著7月1日起，飼料禁抗令全面實(shí)施，多家飼料企業(yè)紛紛漲價(jià)。這將顯著提高生豬飼養(yǎng)成本提高，壓縮養(yǎng)殖利潤。
綜合來看，當(dāng)前終端消費(fèi)疲軟，屠宰企業(yè)壓價(jià)情緒明顯,養(yǎng)殖戶出欄積極性較強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期豬價(jià)高位震蕩偏弱。
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銅期權(quán)
周三銅期權(quán)總成交37975手，環(huán)比減少3210手，最新持倉量46413手，環(huán)比減少468手，交易活躍度小幅降低;總成交量PCR有所降低，當(dāng)前值1.41，持倉量PCR持平于1.91，目前投資者情緒中性。
銅期權(quán)隱波率基本走平，CU2009系列隱波率當(dāng)前值25.37%，環(huán)比基本持平，CU2010、CU2011隱波率波動(dòng)也較小;美國失業(yè)改善財(cái)政刺激受阻，銅價(jià)再度走低，當(dāng)前進(jìn)口銅的大量涌入，致使國內(nèi)庫存累積，銅價(jià)上行動(dòng)能不足，如果累庫超出預(yù)期還有可能影響四季度銅價(jià)的修復(fù)，LME銅的庫存去化過程接近尾聲，但還需進(jìn)一步確認(rèn)。銅期權(quán)操作方面，建議前期看跌期權(quán)多頭繼續(xù)持有，穩(wěn)健者可嘗試買入熊市價(jià)差組合。
黃金期權(quán)昨日總成交14230手，環(huán)比減少8467手，最新持倉量37181手，環(huán)比增加765手，交易活躍度有所降低;總成交量PCR降低至0.73，持倉量PCR下降至1.08，目前期權(quán)投資對于黃金看法偏多。
黃金期權(quán)隱含波動(dòng)率延續(xù)走高趨勢，AU2010隱波率27.71%，較前值25.53%小幅增加，AU2012和AU2102均繼續(xù)走高;昨日美元指數(shù)繼續(xù)下跌，受疲軟美元支撐和對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的擔(dān)憂，金價(jià)再度上行。金價(jià)主力大幅度回落之后，再度開啟上行模式，當(dāng)下以逢低布局多單為主，建議逢低買入看漲期權(quán)多單，金價(jià)趨勢以及隱含波動(dòng)率的變化。
鐵礦石期權(quán)昨日成交下滑，總成交23646手，環(huán)比減少40%，總持倉量95911手，環(huán)比增加5%。I2101系列期權(quán)總成交20443手，環(huán)比減少39%，總持倉量84268手，環(huán)比增加5%，持倉量PCR值最新值為2.93?？礉q和看跌最大成交量執(zhí)行價(jià)分別為950和720，最大持倉量執(zhí)行價(jià)分別為890和450。鐵礦主連短期歷史波動(dòng)率下降，10日HV最新值為20.95%。2101對應(yīng)系列期權(quán)隱含波動(dòng)率微增，最新值為37.87%。
港口總庫存繼續(xù)下降，庫銷比繼續(xù)回落。巴澳發(fā)貨總量回升，到港量下降，疏港量仍處高位。礦價(jià)震蕩運(yùn)行，隱波減小，2101系列期權(quán)持有買入看跌期權(quán)。
豆粕期權(quán)昨日成交上升，總成交量106738手，環(huán)比增加58%，總持倉量371995手，環(huán)比增加5%。M2101系列期權(quán)總成交94583手，環(huán)比增加61%，總持倉量268987手，環(huán)比增加4%，持倉量PCR值最新值為0.65?？礉q和看跌最大成交量執(zhí)行價(jià)分別為3200和2850，最大持倉量執(zhí)行價(jià)分別為3200和2800。豆粕主連短期歷史波動(dòng)率繼續(xù)下降，10日HV最新值為8.91%。09對應(yīng)系列期權(quán)隱含波動(dòng)率上升，最新值為15.48%。
美豆豐產(chǎn)可能性增強(qiáng)，巴西大豆裝船減少。大豆預(yù)計(jì)到港較多，油廠壓榨量微降，豆粕庫存減少。生豬存欄緩慢恢復(fù);8月供需報(bào)告偏多。豆粕跟隨反彈，期權(quán)隱波上升，2101系列期權(quán)持有買入看漲期權(quán)。
免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
