風(fēng)投 來源：金融投資報(bào) 2021-09-03 15:39:29
電源管理市場(chǎng)相對(duì)分散，海外龍頭占據(jù)主要份額
電源管理作為電子設(shè)備“心臟”，應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛，終端需求差異化明顯。全球電源管理市場(chǎng)空間目前超300億美金，主要被德州儀器、ADI、英飛凌等海外龍頭公司占據(jù)主要份額。由于下游市場(chǎng)分散化特點(diǎn)，電源管理市場(chǎng)集中度較為分散，CR5只有54%。受下游需求拉動(dòng)，電源管理市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)到2026年將增長(zhǎng)到565億美元，CAGR為10.69%。中國(guó)電源管理市場(chǎng)2020年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到790億元，約占全球市場(chǎng)的35%。
資本擴(kuò)張+產(chǎn)品研發(fā)+制造協(xié)同，成就海外龍頭
從德州儀器和ADI的發(fā)展歷程可以看到，明智的資本擴(kuò)張不僅包括積極的外延并購(gòu)還包括通過持續(xù)研發(fā)投入促進(jìn)內(nèi)生增長(zhǎng);豐富的產(chǎn)品品類對(duì)應(yīng)于分散的下游市場(chǎng)是最有力的武器，有助于建立廣泛的客戶資源，形成正反饋循環(huán);高效的制造能力從品質(zhì)和成本兩方面給予有力支撐，是在產(chǎn)品迭代、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)先機(jī)的關(guān)鍵。
供需雙側(cè)驅(qū)動(dòng)，電源管理迎國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇
中美貿(mào)易摩擦以及中興、華為遭受制裁，激發(fā)半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化訴求;供給端疫情導(dǎo)致全球晶圓產(chǎn)能緊缺，國(guó)產(chǎn)廠商迎來供應(yīng)替代機(jī)會(huì);需求端手機(jī)搭載攝像頭數(shù)量提升、5G手機(jī)配置升級(jí)、可穿戴設(shè)備逐步起量、物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)連接數(shù)快速增長(zhǎng)、汽車電動(dòng)智能化趨勢(shì)、工業(yè)4.0智能化等下游領(lǐng)域需求的爆發(fā)帶動(dòng)電源管理市場(chǎng)規(guī)模迅速提升，國(guó)產(chǎn)電源管理廠商迎來絕佳的發(fā)展時(shí)機(jī)。供給緊缺與需求旺盛的對(duì)立局面，使得國(guó)產(chǎn)廠商國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程得到加速。
投資建議：結(jié)合海外龍頭發(fā)展啟示，我們看好積極進(jìn)行產(chǎn)品線拓展、積極外延并購(gòu)、重視研發(fā)投入、擁抱終端大客戶優(yōu)勢(shì)資源以及具備產(chǎn)能保障的國(guó)內(nèi)電源管理芯片公司。國(guó)內(nèi)電源管理芯片優(yōu)質(zhì)公司包括圣邦股份(300661)、力芯微(688601)、晶豐明源(688368)、芯朋微(688508)、上海貝嶺(600171)、思瑞浦(688536)、艾為電子(688798)等。
標(biāo)簽： 供需 雙側(cè)驅(qū)動(dòng) 電源管理 國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇
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