風(fēng)投 來(lái)源：中國(guó)基金報(bào) 2021-09-26 15:40:36
A股結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)，周期板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁。伴隨著基金凈值大漲，周期類ETF獲得資金持續(xù)凈流入，多只基金份額大幅增長(zhǎng)，最高激增16倍。對(duì)于板塊后市走勢(shì)，公募業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)卻出現(xiàn)分歧。
部分基金經(jīng)理認(rèn)為，周期盈利仍在加速、價(jià)格仍處上行通道，因此將會(huì)是更為占優(yōu)的景氣賽道。但也有觀點(diǎn)表示，后續(xù)部分商品此前供給收縮引發(fā)的供不應(yīng)求狀況有望得以改善，本輪商品價(jià)格上漲或已進(jìn)入尾聲。
多只周期類ETF份額激增
最多激增16倍
下半年以來(lái)稀土、煤炭、有色、鋼鐵、基建等周期行業(yè)板塊紛紛上漲，周期類ETF基金收益領(lǐng)先。賺錢效應(yīng)下，周期類ETF獲得資金持續(xù)凈流入，多只基金份額大幅增長(zhǎng)。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，以中信行業(yè)風(fēng)格類別劃分，截至9月24日7月以來(lái)已有超200只周期股漲幅超過(guò)50%。截至9月24日，下半年以來(lái)累計(jì)漲幅排名靠前的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，前三名采掘、有色金屬、鋼鐵漲幅都超過(guò)30%，第五名化工超過(guò)21%，均屬于周期板塊。
周期類ETF凈值隨之大漲，霸屏股票基金收益榜。下半年以來(lái)，包括嘉實(shí)中證稀土產(chǎn)業(yè)ETF、華泰柏瑞中證稀土產(chǎn)業(yè)ETF、國(guó)泰中證煤炭ETF、國(guó)聯(lián)安上證商品ETF等在內(nèi)的15只周期類ETF不到3個(gè)月時(shí)間內(nèi)收益率達(dá)到30%以上。
與此同時(shí)，周期類ETF也獲得資金青睞。從基金份額增長(zhǎng)情況看，四只周期類ETF7月份以來(lái)份額實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)。其中基建50ETF份額激增16.07倍，從上半年末的2.69億份一路攀升至9月24日的45.94億份。按照區(qū)間成交均價(jià)估算，期間約有53.29億元資金凈流入該基金。基建ETF的份額增幅也較大，從1.84億份增至6.31億份，增加2.43倍。
稀土ETF基金份額下半年以來(lái)增加2.16倍，約吸引近12億元資金凈申購(gòu)。另外，煤炭ETF也成功實(shí)現(xiàn)份額翻倍，期間有21.86億元資金凈流入。鋼鐵ETF、有色龍頭ETF、能源ETF基金等基金也實(shí)現(xiàn)份額的較快增長(zhǎng)。
華夏基金認(rèn)為，今年以來(lái)，大宗商品價(jià)格普遍大幅上漲，且持續(xù)性較強(qiáng)，帶來(lái)周期行業(yè)盈利的釋放，A股周期風(fēng)格持續(xù)占優(yōu)。
民生加銀基金經(jīng)理金耀認(rèn)為，本輪周期上漲的邏輯有兩個(gè)，一是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，尤其歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，因?yàn)闅W美今年的疫情控制住了，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始了疫情后的復(fù)蘇。二是碳中和和碳達(dá)峰政策對(duì)于高耗能產(chǎn)業(yè)的供給端的約束，同時(shí)，需求端在正常的增長(zhǎng)，供需之間出現(xiàn)了缺口，帶來(lái)的價(jià)格上漲。
板塊后市大概率將分化
盡管周期股行情火爆，但對(duì)于“煤飛色舞”行情能否持續(xù)，業(yè)內(nèi)人士看法不一。招商基金經(jīng)理侯昊表示，近期資金關(guān)注低估值板塊，煤炭在低估值板塊中的增長(zhǎng)邏輯順暢，資金輪動(dòng)配置有望助推板塊行情，接下來(lái)需持續(xù)跟蹤政策調(diào)控情況及煤價(jià)走勢(shì)。投資方式上，可緊跟市場(chǎng)風(fēng)格及基本面變動(dòng)情況，進(jìn)行波段操作。
華夏周期驅(qū)動(dòng)擬任基金經(jīng)理翟宇航和夏云龍表示，展望2021四季度，未來(lái)仍將保持盈利上行、剩余流動(dòng)性下行，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望震蕩向上，在三因素組合(盈利、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好)未發(fā)生變化的情況下，景氣投資仍是當(dāng)前時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)的主線。
而周期盈利仍在加速、價(jià)格仍處上行通道，因此將會(huì)是更為占優(yōu)的景氣賽道。稀土、電解鋁、海運(yùn)、煤炭、鋼鐵等細(xì)分板塊值得關(guān)注。從中期看，長(zhǎng)期不足的資本開(kāi)支、“碳達(dá)峰”“碳中和”的政策趨勢(shì)重塑了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)，在這一背景下，周期行業(yè)盈利持續(xù)性和可預(yù)測(cè)性有所提高，競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)出現(xiàn)改觀，以周期為基礎(chǔ)的投資機(jī)會(huì)值得期待。
另一位基金經(jīng)理則提醒道，近期強(qiáng)勢(shì)上漲的上游周期品種，估值已經(jīng)處于歷史高分位，本周出現(xiàn)調(diào)整也預(yù)示著資金的立場(chǎng)有所分化。部分除了供給受限需求也良好的品種如稀有金屬等還將上漲，而大部分僅僅是因?yàn)榄h(huán)保等因素而短期供給受限的商品如鋼鐵、煤炭等將面臨政策打壓和回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)建議近期以差異化布局為主，立足低估值個(gè)股，兼顧成長(zhǎng)性，從防御性入手來(lái)配置較為妥當(dāng)。
免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
