風(fēng)投 來源：金融投資報(bào) 2021-10-09 10:16:28
如何把握2021年最后一個(gè)季度的投資機(jī)會(huì)?廣發(fā)、南方、博時(shí)、平安、萬家、國海富蘭克林等多家公募基金的四季度投資策略新鮮出爐。
兩個(gè)方向可重點(diǎn)關(guān)注
三季度是市場風(fēng)格分化快速擴(kuò)大的一個(gè)季度，代表白馬股的滬深300指數(shù)震蕩向下，而代表中小企業(yè)的中證500指數(shù)則快速上漲。行業(yè)方面，以消費(fèi)醫(yī)藥為代表的“茅指數(shù)”大幅下跌，以新能源和半導(dǎo)體龍頭為代表“寧組合”先漲后跌，整體持平，以煤炭、鋼鐵、化工、有色、建筑為代表的傳統(tǒng)周期板塊則大幅上漲。
展望四季度，廣發(fā)基金認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)維持穩(wěn)增長的壓力加大，市場高低切換及行業(yè)快速輪動(dòng)或會(huì)成為常態(tài)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長壓力增大、財(cái)政邊際發(fā)力、節(jié)能限電、商品價(jià)格強(qiáng)勢的背景下，市場環(huán)境與2010年四季度較為類似，趨勢性行情概率較小，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可期，兩個(gè)方向可重點(diǎn)關(guān)注：
一方面，高成長、高景氣度的先進(jìn)制造業(yè)有望利用較高的業(yè)績增速抵御估值壓力，且在四季度具備估值切換的空間，如光伏、新能車、半導(dǎo)體等。
另一方面，產(chǎn)能受限或下游需求旺盛的資源品，能利用不平衡的供需格局，帶動(dòng)利潤增長。如受限產(chǎn)影響的化工、鋼鐵、煤炭(價(jià)格大幅上漲抵御產(chǎn)能下降，拉升利潤)，及新能源上游的鋰、鎳、稀土等(需求驅(qū)動(dòng)，量價(jià)齊升)。
依然是結(jié)構(gòu)重于倉位
南方基金副總經(jīng)理、首席投資官(權(quán)益)史博表示，會(huì)重點(diǎn)挖掘熱點(diǎn)板塊中成長可見度高的投資標(biāo)的，以及部分穩(wěn)定成長板塊的估值切換機(jī)會(huì)。
首先是碳中和背景下的資源品價(jià)格上漲，制造業(yè)升級以及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈。碳中和目標(biāo)限制了資源供給總量，并使得中游制造業(yè)面臨一定的成本上升壓力，這個(gè)過程對于行業(yè)格局和周期波動(dòng)會(huì)帶來新的影響，具備吸收、轉(zhuǎn)化成本壓力的高能效公司將長期勝出。
其次是互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、醫(yī)藥等長周期回報(bào)相對穩(wěn)定可觀的板塊。這些領(lǐng)域今年的政策變化比較多，相關(guān)公司股價(jià)調(diào)整也非常劇烈。他趨向于認(rèn)為市場對即期利空的反應(yīng)比較充分，一旦相關(guān)公司盈利底和政策底得以確認(rèn)，則是非常好的中長期布局時(shí)點(diǎn)。
最后是科技類板塊。目前主要建議關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的突破、汽車智能化和物聯(lián)網(wǎng)三個(gè)方向。這些方向要么是補(bǔ)足我們技術(shù)上的短板，要么是足以帶來廣闊的增量需求的領(lǐng)域。
而在風(fēng)險(xiǎn)方面，國海富蘭克林基金提示到，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，外需增速也可能見頂回落，四季度可能是政策轉(zhuǎn)向的一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。但由于國內(nèi)各項(xiàng)政策很難短期快速轉(zhuǎn)向，對明年經(jīng)濟(jì)的判斷大概率需要1-2個(gè)季度的觀察期，因此，四季度可能成為風(fēng)險(xiǎn)暴露的一個(gè)時(shí)期，主要的風(fēng)險(xiǎn)來自于緊信用的地產(chǎn)板塊和受上游漲價(jià)制約的中游制造業(yè)。
此外，受到供給制約，煤炭、鋼鐵、化工等強(qiáng)周期板塊在旺季會(huì)有確定性的進(jìn)一步漲價(jià)預(yù)期，但上游價(jià)格暴漲將影響到下游需求，政策成為周期板塊最大的變量。
博時(shí)基金認(rèn)為，四季度依然是結(jié)構(gòu)重于倉位，成長+周期鏈景氣相對占優(yōu)，繼續(xù)看好中證500。當(dāng)前消費(fèi)品估值相對基本面高估明顯，仍需消化估值，建議規(guī)避;周期和成長估值與基本面匹配度尚可，成長中最看好Q3景氣驗(yàn)證強(qiáng)的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，煤飛色舞的資源品行情已進(jìn)入趨勢交易階段，僅建議重點(diǎn)關(guān)注基礎(chǔ)化工。
標(biāo)簽： 如何把握 最后一個(gè)季度 投資機(jī)會(huì) 公募 最新策略 出爐
免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
