快訊 來(lái)源：智通財(cái)經(jīng) 2023-06-05 16:56:09
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中金發(fā)布研究報(bào)告稱，百威亞太(01876)2023/24年盈利預(yù)測(cè)保持不變，下調(diào)其H股目標(biāo)價(jià)16.8%至25.2港元，對(duì)應(yīng)2023/24年16/13倍的EV/EBITDA，較當(dāng)前股價(jià)有30%有上行空間，維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。
報(bào)告中稱，公司高端化硬實(shí)力強(qiáng)為核心亮點(diǎn)，2019至26年預(yù)測(cè)的亞太地區(qū)、中國(guó)、韓國(guó)、日本銷量年均復(fù)合增長(zhǎng)率(CAGR)為5.5%/8.4%/2.7%/14.4%，市場(chǎng)份額均為第一。短期看，預(yù)計(jì)2023年公司百威/超高端分銷城市數(shù)分別為220、60個(gè)，2025年分別達(dá)250、80個(gè)，仍有擴(kuò)張空間。
該行表示，百威海外市場(chǎng)發(fā)展方面也穩(wěn)健，分地區(qū)看，韓國(guó)區(qū)的啤酒品類整體占比從2012年的50%升至2021年55%;公司致力于將凱獅與社交聯(lián)系，并開(kāi)發(fā)以自飲與高品質(zhì)為定位的高端漢麥。印度區(qū)兼具量增與高端化空間，預(yù)計(jì)有望復(fù)制中國(guó)發(fā)展路徑。量增方面，印度人均啤酒消費(fèi)量2升，可支付人群為5600萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于百威亞太人均25升及印度2.6億潛在可支付人群;而公司在高端及以上品類市占率達(dá)67%，百威印度2022年核心/高端/非啤酒收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率分別為35%/61%/5%，結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)可延續(xù)。
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