快訊 來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào) 2022-08-16 08:06:24
8月15日，根據(jù)人民銀行官網(wǎng)公布的信息，公開市場(chǎng)逆回購(gòu)(OMO)利率和中期借貸便利(MLF)利率，超預(yù)期同步下調(diào)，均較前期下降10個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)預(yù)期，8月LPR或?qū)⑾抡{(diào)，作為房貸利率定價(jià)基準(zhǔn)的5年期以上LPR非對(duì)稱下調(diào)的概率更大。
為何調(diào)降OMO和MLF利率
為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行于8月15日進(jìn)行4000億元1年期MLF操作，利率2.75%，前次為2.85%，本月有6000億元MLF到期，因此是縮量續(xù)作。而此前，人民銀行已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月MLF操作“等量等價(jià)”。
同日，人民銀行進(jìn)行20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.00%，此前為2.10%。
“8月MLF量縮價(jià)降，主要釋放人民銀行呵護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)貨幣、寬信用的信號(hào)。”光大銀行宏觀研究員周茂華分析道，一方面，從近日公布的7月金融數(shù)據(jù)看，7月M2同比增速創(chuàng)6年高位，反映目前貨幣供應(yīng)量足夠充裕，央行縮量續(xù)作MLF以穩(wěn)定貨幣供應(yīng)。另外，近期市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，導(dǎo)致市場(chǎng)利率下降，10年期國(guó)債收益率降至1年期MLF利率下方，也一定程度削弱機(jī)構(gòu)對(duì)MLF的需求。另一方面，7月新增信貸、社融放緩超預(yù)期，反映目前貨幣供應(yīng)量保持充足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求偏弱。央行調(diào)降MLF政策利率，金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，可進(jìn)一步激發(fā)微觀主體活力，促進(jìn)消費(fèi)、投資穩(wěn)步恢復(fù)。
未來(lái)三大影響
影響1：
5年期以上LPR非對(duì)稱下調(diào)的概率更大
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，相比于過(guò)去幾輪的MLF縮量，此次縮減規(guī)模不大，當(dāng)前MLF小幅縮量不帶有政策信號(hào)含義，且即便縮量，對(duì)資金面的實(shí)質(zhì)影響也較為有限。貨幣政策整體將保持偏松狀態(tài)并等待經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)變化，未來(lái)真正扭轉(zhuǎn)資金利率走勢(shì)的核心驅(qū)動(dòng)因素仍是實(shí)質(zhì)性寬信用的形成。由于MLF政策利率是LPR報(bào)價(jià)利率錨，為此，市場(chǎng)分析人士預(yù)計(jì)，MLF利率下調(diào)預(yù)示本月LPR利率將大概率同步下調(diào)10BP。溫彬認(rèn)為，此次政策利率調(diào)降之后，不排除本月1年期和5年期LPR同步下調(diào)的可能，但作為房貸利率定價(jià)基準(zhǔn)的5年期以上LPR非對(duì)稱下調(diào)的概率更大。
影響2：托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期或有利于小盤成長(zhǎng)風(fēng)格繼續(xù)演繹
在MLF和逆回購(gòu)雙雙降息10個(gè)基點(diǎn)的刺激下，兩市快速翻紅，創(chuàng)指更是快速漲超1.5%。不過(guò)午后兩市窄幅震蕩，截至收盤，上證綜指跌0.02%，報(bào)3276.09點(diǎn);深證成指漲0.33%，報(bào)12460.22點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲1.03%，報(bào)2718.59點(diǎn)。債市情緒也大幅提振，十年期國(guó)債期貨收漲0.70%，創(chuàng)逾兩年收盤新高;5年期主力合約漲0.52%，2年期主力合約漲0.19%，均創(chuàng)逾半年收盤新高。
溫彬認(rèn)為，降息有利于提振股市，短期利好。債市方面，后續(xù)在利率中樞整體下移、流動(dòng)性寬松和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢等因素疊加作用下，債市利率“易下難上”，上行空間不大，整體將維持低位震蕩。
國(guó)海策略指出，央行公布的逆回購(gòu)以及MLF續(xù)作超預(yù)期降息10bp，市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化的特點(diǎn)，成長(zhǎng)好于價(jià)值，行業(yè)層面，電力設(shè)備、煤炭、有色金屬領(lǐng)漲。降息的直接意義在于穩(wěn)地產(chǎn)，深層次的含義是托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，有利于小盤成長(zhǎng)風(fēng)格的繼續(xù)演繹。配置方面，進(jìn)攻的方向重點(diǎn)關(guān)注券商+成長(zhǎng)。
影響3：銀行凈息差或?qū)⑹照?/p>
值得關(guān)注的是，8月15日銀行股跌幅靠前，成都銀行、寧波銀行、江陰銀行、平安銀行等跌超2%。
有業(yè)內(nèi)分析人士告訴記者，或與宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期及市場(chǎng)擔(dān)憂銀行息差收窄有關(guān)。該人士認(rèn)為，近幾年，商業(yè)銀行凈息差縮窄不少，一季度凈息差降至2017年以來(lái)新低，為1.97%。“從趨勢(shì)看，銀行進(jìn)一步讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在負(fù)債成本基本穩(wěn)定情況看，銀行凈息差仍有收窄可能。”該人士認(rèn)為。
值得注意的是，今年4月，人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，自律機(jī)制成員銀行參考以10年期國(guó)債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期LPR為代表的貸款市場(chǎng)利率，合理調(diào)整存款利率水平。這一機(jī)制的建立，可促進(jìn)銀行跟蹤市場(chǎng)利率變化，提升存款利率市場(chǎng)化定價(jià)能力，維護(hù)存款市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)秩序。分析人士指出，在存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制下，部分銀行或?qū)⑾抡{(diào)存款利率。(全媒體記者林曉麗)
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