財經(jīng) 來源：城市金融報 2022-06-17 09:52:05
如市場所料，美聯(lián)儲為遏制高通脹采取了將近三十年來最大力度的加息行動。
美國聯(lián)邦儲備委員會6月15日宣布加息75個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)至1.5%至1.75%之間。據(jù)報道，這是美聯(lián)儲自1994年以來單次最大幅度的加息，顯示出控制通貨膨脹的緊迫性，無疑將對美國、對全球產(chǎn)生巨大的影響。
那么，究竟是什么原因迫使美聯(lián)儲狠心“下猛藥”?影響有多大?中國經(jīng)濟如何應(yīng)對?
為何狠心“下猛藥”
美聯(lián)儲決策機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會6月15日在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議后發(fā)表聲明說，通脹率居高不下，反映出與新冠疫情相關(guān)的供需失衡、能源價格上漲和更廣泛的價格壓力。委員會表示“高度關(guān)注通脹風(fēng)險”。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后召開的新聞發(fā)布會上說，在5月初的貨幣政策會議上，委員會成員普遍認為，如果經(jīng)濟和金融狀況發(fā)展符合預(yù)期，本次會議應(yīng)考慮加息50個基點。但面對近期通脹數(shù)據(jù)出人意料地上升等一系列事態(tài)發(fā)展，委員會認為，本次會議有必要進行更大幅度的加息，同時繼續(xù)大幅縮減資產(chǎn)負債表規(guī)模。
鮑威爾還表示，從目前來看，在下一次會議上很有可能繼續(xù)加息50個基點或75個基點，委員會將根據(jù)未來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)作出決定。加息75個基點非同尋常，為何狠心“下猛藥”?
商務(wù)部研究院國際市場研究所副所長白明表示，一是因為美聯(lián)儲太晚啟動加息，正常情況下，美國通脹率到2%-3%就該“拉響警報”了。他指出，美聯(lián)儲上一輪開啟加息是在2015年12月，當(dāng)時核心通脹率在2%下不去，美聯(lián)儲就采取了加息，這是一個正常的操作。而這一次加息實際上去年就應(yīng)該開始，但此前美聯(lián)儲一直誤以為通脹和高物價是暫時的，這無疑是“歷史性的錯誤”。
白明表示，現(xiàn)在看來(通脹)也不是暫時的，都加了不止一次(息)了，美國物價水平還是高高在上，這一誤判令美聯(lián)儲錯過了最佳的窗口期，在最合適的時候放棄了加息。這不僅令其公信力受損，也增加了美國經(jīng)濟“軟著陸”的難度，加大了金融市場波動。美聯(lián)儲前期行動遲緩，而如今為遏制通脹風(fēng)險，美聯(lián)儲不得不在加息、縮表上“快步走”，這一政策失序?qū)е旅绹?jīng)濟衰退風(fēng)險上升。
同時，另一個原因則是，美國本輪物價上漲并不完全是由流動性過剩導(dǎo)致。它有多重因素，比如地緣局勢，俄烏沖突讓糧油價都上漲，還有美國對華加征關(guān)稅，讓老百姓承受進口產(chǎn)品價格上漲。
中國經(jīng)濟如何應(yīng)對
此輪美聯(lián)儲加息收割，對于中國市場的影響又有哪些呢?在如今復(fù)雜多變的國際環(huán)境中，中國經(jīng)濟又應(yīng)該如何應(yīng)對?
有分析認為，美聯(lián)儲加息會導(dǎo)致中美之間的利差在收窄，個別時段還出現(xiàn)倒掛，無疑對中國資產(chǎn)的吸引力造成一些壓力。但從今年前5個月的數(shù)據(jù)來看，中國對外資仍有持續(xù)的吸引力。據(jù)央視新聞報道，商務(wù)部6月14日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，全國實際使用外資金額5642億元人民幣，同比增長17.3%，折合877.7億美元，同比增長22.6%。
從全球股市上看，今年5月，外資連續(xù)第三個月流出新興市場。但同屬新興市場的中國市場，今年僅3月為凈流出，4月、5月又開始出現(xiàn)了外資凈流入的情況。與此同時，華爾街也上演了大反轉(zhuǎn)，摩根士丹利、高盛等主流外資機構(gòu)紛紛表示，非?？春弥袊Y產(chǎn)中長期投資價值，增配中國資產(chǎn)仍是大趨勢。
面對如今十分復(fù)雜的外部形勢，白明認為，中國應(yīng)加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。他表示，在這個過程中，要盡可能地利用全世界的資源，但也要形成我們自己的內(nèi)循環(huán)。這是我們的自信所在，也能給我們增加底氣，能在國際上與其他國家進行公平的合作，與各個競爭對手處于公平的地位，這樣才能增強我們的國際競爭力，以及不斷吸引國際資本穩(wěn)穩(wěn)地(留)在中國。
東方金誠研報認為，在美國高通脹壓力下，美聯(lián)儲正在加快收緊貨幣政策。受此影響，近期美債收益率沖高，中美利差倒掛幅度擴大，美元升值給人民幣帶來一定貶值壓力。由此，我國貨幣政策在“以我為主”的基調(diào)下，現(xiàn)階段也會更加關(guān)注內(nèi)外平衡，盡量避免兩國貨幣政策在政策利率調(diào)整上“直接相撞”。
專家：有條件適應(yīng)本輪美聯(lián)儲政策調(diào)整
今年以來，多國央行紛紛開啟或加速加息進程。上周，印度、澳大利亞再次開啟新的加息周期;歐洲央行也宣布終結(jié)量寬，將于7月加息。本周是央行超級周，除了美聯(lián)儲，英格蘭銀行、日本央行等都將公布利率決議。中國央行下一步如何進行貨幣操作備受關(guān)注。
6月15日，中國央行發(fā)布公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場逆回購操作，中標利率均不變。至此，MLF已連續(xù)三個月保持等量平價續(xù)做。從操作利率上看，MLF操作利率已連續(xù)5個月保持不變。
國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英4月22日在2022年一季度外匯收支數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上表示，從歷史經(jīng)驗看，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整特別是加息，通常會對各國跨境資本流動產(chǎn)生溢出影響。但是，受到?jīng)_擊比較大的主要是一些基本面有短板和弱項的經(jīng)濟體。對于一個經(jīng)濟體的國際收支和跨境資本流動來說，美聯(lián)儲加息的確是一個重要的外部影響變量，但是根本因素還是自身宏觀基本面和市場基礎(chǔ)。近年來中國外匯市場韌性不斷增強，有基礎(chǔ)和有條件適應(yīng)本輪美聯(lián)儲政策調(diào)整。
股市方面，此前受美聯(lián)儲即將加息影響，美股出現(xiàn)較大幅度回落，而A股則走出獨立行情。
前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，不必過于擔(dān)心美聯(lián)儲加息，美聯(lián)儲加息縮表主要是為了應(yīng)對美國高通脹，對于A股市場影響并不大。美股處于歷史估值高位，A股處于歷史估值底部，兩個市場位置不同，這也意味著，美股今年可能會出現(xiàn)大幅殺跌。
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