風(fēng)投 來源：南寧晚報 2022-03-22 08:55:52
3月21日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期LPR(貸款市場報價利率)顯示，1年期LPR為3.70%，5年期以上LPR為4.60%，均與上期持平，連續(xù)兩月未變。
對于此次兩種期限LPR均未下調(diào)的原因，多位專家分析如下：一是本月作為LPR報價基準(zhǔn)的MLF(中期借貸便利)操作利率并未下調(diào)，銀行降低LPR的意愿不強(qiáng);二是美聯(lián)儲加息后，我國貨幣政策保持“以我為主”，但相對更為審慎;三是當(dāng)前利率水平已經(jīng)處于低位。
兩種期限均按兵不動
由于LPR是18家銀行在MLF利率的基礎(chǔ)上進(jìn)行加點(diǎn)報價后得出的，因此，在3月MLF利率未下降后，市場大多預(yù)期本月LPR大概率不會下降。
光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰表示，當(dāng)下在實(shí)踐操作中基本形成了“MLF利率下調(diào)—銀行綜合負(fù)債成本改善—LPR報價下降”的傳導(dǎo)機(jī)制。2019年LPR報價機(jī)制改革以來，并未出現(xiàn)過未降準(zhǔn)也未降息而LPR報價降低的情況。
王一峰還介紹，從銀行角度看，年初以來，存款在機(jī)構(gòu)間的不均衡現(xiàn)象有所加劇，股份制銀行和城商行存款增長相對乏力，導(dǎo)致核心存款利率承壓，而同業(yè)存單成交(NCD)利率也處于震蕩上行通道，加大了綜合負(fù)債成本壓力。“在此情況下，在LPR報價銀行中，預(yù)計(jì)股份制銀行和城商行基于商業(yè)化原則，降低LPR報價的意愿并不強(qiáng)。”
從外部環(huán)境看，招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體正在收緊貨幣金融政策。日前，歐美主要經(jīng)濟(jì)體正在開啟貨幣政策正常化進(jìn)程，特別是美聯(lián)儲3月17日已經(jīng)宣布加息25個基點(diǎn)。這也一定程度上使得我國金融管理部門和金融機(jī)構(gòu)調(diào)降政策利率、市場利率的行為更加謹(jǐn)慎。
“目前，中美十年期國債收益率利差收窄至60多個基點(diǎn)，這可能也是本月未降息的一個原因。但整體上看，美聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)對我國貨幣政策的掣肘相對有限。”民生銀行首席研究員溫彬說。
當(dāng)前實(shí)際貸款利率已經(jīng)處于低位，也可能是LPR未降的原因之一。人民銀行貨幣政策司日前表示，2019年8月LPR改革以來，貨幣政策傳導(dǎo)效率顯著增強(qiáng)，企業(yè)貸款利率明顯下降，從2019年7月的5.32%降至2022年1月的4.5%，累計(jì)降幅達(dá)0.82個百分點(diǎn)，創(chuàng)改革開放以來的最低水平，在很大程度上緩解了長期以來存在的小微企業(yè)融資難融資貴問題。
值得注意的是，此前市場對5年期以上LPR單獨(dú)下降也有一定期待。不過王一峰表示，5年期以上LPR報價非對稱降低，可能釋放出刺激房地產(chǎn)市場政策效果。現(xiàn)階段LPR主要由報價行報價生成，因此很難有理由僅單純下降5年期以上LPR。
降息和降準(zhǔn)仍有空間
展望后續(xù)，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，本月LPR維持不變，無礙引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)釋放LPR改革潛力、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、提升風(fēng)險管理能力和合理讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是繼續(xù)支持小微、民營企業(yè)，綠色經(jīng)濟(jì)、制造業(yè)重點(diǎn)新興領(lǐng)域，合理降低綜合融資成本，促進(jìn)投資和消費(fèi)良性循環(huán)。
“后續(xù)降準(zhǔn)、降息等工具仍在工具箱中。”周茂華預(yù)計(jì)，從趨勢看，內(nèi)需處于恢復(fù)階段，國內(nèi)部分企業(yè)仍面臨不小挑戰(zhàn)，如果后續(xù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求和內(nèi)需恢復(fù)不夠理想，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本壓力將有所上升。
在溫彬看來，未來穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性政策功能，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，降息和降準(zhǔn)仍然具有空間。“預(yù)計(jì)貨幣政策將堅(jiān)持以我為主、主動作為，根據(jù)形勢變化和實(shí)體經(jīng)濟(jì)所需，適時實(shí)施降息、降準(zhǔn)等對穩(wěn)增長有利的政策，同時應(yīng)對好各種風(fēng)險沖擊，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。”他說。
董希淼也認(rèn)為，本月MLF、LPR保持不變，表明當(dāng)務(wù)之急是為穩(wěn)定信貸投放創(chuàng)造適宜的環(huán)境，推動新增貸款適度增長，但這并不意味著實(shí)體企業(yè)的融資成本不變。下一階段，金融管理部門應(yīng)抓緊落實(shí)國務(wù)院金融委專題會議精神，通過多種方式引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放力度，逐步降低對實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，穩(wěn)定市場信心和預(yù)期，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定資本市場提供更有力的支持和服務(wù)。
標(biāo)簽： 兩種期限均按兵不動 央行公布 新一期貸款市場報價利率 下調(diào)原因
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